קרדיט פרטי: הענק החדש בהלוואות תאגידיות! המעבר הזה משנה את התחום הפיננסי.

עליית ההלוואות הלא בנקאיות

נוף ההלוואות האירגוניות בארצות הברית עובר שינוי דרמטי. דוח עדכני של דלויט מציין כיצד האשראי הפרטי שגשג, והפך למקור מימון מועדף עבור חברות, כשהוא עוקף את הבנקים המסורתיים. שינוי זה החל בשנת 2002 והאיץ, במיוחד בשנים האחרונות.

ירידת ההלוואות הבנקאיות

השתתפות הבנקים במימון חברות חוותה ירידה ניכרת, עם ירידה מ-44% בשנת 2020 ל-35% בלבד בשנת 2023. בשעה שההולכות הלא בנקאיות, ובפרט האשראי הפרטי, פורחות. תחום זה התפתח מאסטרטגיות ייחודיות לכוח עמידה בהלוואות ישירות, וכיום צובר נכסים מנוהלים בסכום מרשים של 1.6 טריליון דולר ברחבי העולם.

צמיחה צפויה קדימה

מומחים, כמו אלו שבלאק רוק, צופים כי שוק האשראי הפרטי עשוי להמריא ל-3.5 טריליון דולר עד שנת 2028, מה שעשוי בקרוב להביא לו לעקוף את הערך הכולל של שוקי ההלוואות המנוצלות והאג"ח בעלת תשואה גבוהה בארצות הברית.

השפעה על שוק רכישת הנכסים המנוצלים

ההשפעות של המעבר הזה ניכרות במיוחד בזירה של רכישות מנוצלות. מאז 2020, האשראי הפרטי חלף על פני הלוואות משולבות מסורתיות במימון עסקאות משמעותיות אלו, מה שמציב אתגרים כלכליים משמעותיים לבנקים המסורתיים שמרוויחים בדרך כלל עמלות על עסקאות אלו.

כשהשותפויות בין חברות האשראי הפרטי מתחזקות, הפוטנציאל למימון עסקאות גדולות יותר גובר. דוגמה בולטת היא רכישת Thoma Bravo של Stamps.com בסכום של 6.6 מיליארד דולר, בתמיכה של שחקנים מרכזיים כמו Ares Management Corporation ו-Blackstone.

העלייה הבלתי ניתנת לעצירה של ההלוואות הלא בנקאיות: מה שעליכם לדעת

### עליית ההלוואות הלא בנקאיות

בשנים האחרונות, נוף ההלוואות האירגוניות בארצות הברית עבר שינוי חסר תקדים, עם עליית ההלוואות הלא בנקאיות כאחת מהכוחות הדומיננטיים. דוחות, כולל תובנות מדלויט, מצביעים על כך שהאשראי הפרטי זוכה במהירות לפופולריות ועוקף את הבנקים המסורתיים כמקור המימון המועדף על חברות. התפתחות זו החלה בשנת 2002 והיא מאיצה באופן ניכר, במיוחד בצל שינויים כלכליים ועליית שיעור הריבית.

### ירידת הבנקאות המסורתית במימון

הנתונים מעידים בצורה ניכרת על הדינמיקה המשתנה בהלוואות אירגוניות. השתתפות הבנקים במימון חברות ירדה באופן משמעותי, עם ירידה מ-44% בשנת 2020 ל-35% בשנת 2023. לעומת זאת, ההלוואות הלא בנקאיות, ובפרט האשראי הפרטי, פורחות, תוך הצגת נתיב צמיחה מרשים עם נכסים מנוהלים המגיעים לסכום מרשים של 1.6 טריליון דולר ברחבי העולם.

### תובנות לגבי הצמיחה הצפויה

אנליסטים בשוק צופים כי מגמה זו לא רק תימשך, אלא גם תתגבר. מנהיגי התעשייה, כמו אלה שבלאק רוק, צופים כי התחום של האשראי הפרטי עשוי להמריא ל-3.5 טריליון דולר עד 2028. צמיחה זו עשויה להכות את הערך הכולל של שוקי ההלוואות המנוצלות והאג"ח בעלת תשואה גבוהה בארצות הברית, ומדגישה את התיאבון הגובר לפתרונות מימון גמישים וחדשניים.

### השפעה על שוק רכישות הנכסים המנוצלים

המעבר מהבנקאות המסורתית למודלים של הלוואות פרטיות הוא בולט במיוחד ברכישות מנוצלות (LBOs). קרנות האשראי הפרטי לקחו יותר ויותר את המושכות במימון עסקאות משמעותיות אלו מאז 2020, לעיתים קרובות עוקפות את הלוואות המשולבות המסורתיות. שינוי זה מציב אתגרים משמעותיים לבנקים, אשר מסורתית מרוויחים מעמלות המתקבלות מעסקאות אלו.

עסקאות בולטות, כמו רכישת Thoma Bravo של Stamps.com בסכום של 6.6 מיליארד דולר, מדגישות את היכולת של האשראי הפרטי לתמוך בעסקאות בקנה מידה גדול. שיתופי פעולה בין חברות האשראי הפרטי הופכים יותר ויותר חזקים, ומעצימים את יכולתן לממן עסקאות גדולות ומורכבות יותר, ובכך מחדש את הנוף התחרותי.

### יתרונות מרכזיים של הלוואות לא בנקאיות

– **גמישות**: המלווים הלא בנקאיים מספקים לעיתים קרובות תנאים גמישים יותר וגישה מהירה יותר למימון בהשוואה לבנקים המסורתיים.
– **פתרונות מותאמים אישית**: מלווים אלה יכולים להציע פתרונות מימון מותאמים צרכים ספציפיים של עסקים.
– **פחות מגבלות רגולטוריות**: המלווים הלא בנקאיים כפופים בדרך כלל לפיקוח רגולטורי פחות, מה שמאפשר להם להגיב במהירות יותר לדרישות השוק.

### חסרונות אפשריים של הלוואות לא בנקאיות

– **עלויות גבוהות יותר**: אף על פי שהלוואות לא בנקאיות הן גמישות, לעיתים הן עשויות להגיע עם שיעורי ריבית גבוהים יותר בהשוואה להלוואות בנקאיות מסורתיות.
– **פחות שקיפות**: שוק ההלוואות הלא בנקאיות עשוי להיות חסר שקיפות בהשוואה ליחסים בבנקאות המסורתית, דבר אשר עשוי להדאיג את הלווים.

### מגמות עכשוויות וחזיונות עתידיים

כשהתהליך מתקדם, תחום ההלוואות הלא בנקאיות צפוי להמשיך לחדש, לשלב טכנולוגיות ואסטרטגיות חדשות כדי לשמור על תחרותיות. בהתחשב לכך שהרבה חברות מחפשות מקורות מימון חלופיים בצל חוסר ודאות כלכלית, הפופולריות של הלוואות לא בנקאיות צפויה לגדול עוד יותר.

בנוסף, המגמה ההולכת וגוברת של שיתופי פעולה בין חברות האשראי הפרטי מעידה על כך שארגונים אלו נמצאים בעמדה טובה לנהל עסקאות גדולות ומורכבות יותר מאי פעם, מה שיהפוך אותם לרכיב משמעותי במערכת המימון האירגונית.

### מסקנה

ההנפקה הלא בנקאית לא רק עלתה כחלופה ברת קיימא לבנקאות המסורתית; היא עיצבה מחדש את הנוף הכלכלי בארצות הברית ומעבר לה. ככל שיותר עסקים פונים לאשראי פרטי עבור צרכי המימון שלהם, ההשלכות עבור הבנקים המסורתיים, דינמיקות השוק והלווים כאחד הן עמוקות. העתיד מציע אפשרויות מרגשות כאשר תחום זה ממשיך להתפתח ולהתרחב.

למידע נוסף על מגמות פיננסיות עכשוויות, בקרו ב- דלויט.